创6个月新高！9月PMI重回扩张区间，制造业景气面有所扩大

发布时间：2025-12-18 08:01:20 来源：新闻圆桌网 作者：社会变革

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

随着政策效应不断累积，间制景气经济运行中积极因素不断增多，所扩 9月份制造业采购经理指数（PMI）录得50.20，月新较前值上行0.50个百分点，高月时隔5个月重返扩张区间，重张区造业且创近6个月新高。

“产需，尤其是生产向好，是9月PMI跃至荣枯线上的主要贡献项。”英大证券公司首席宏观经济学家郑后成对《华夏时报》记者表示。

他表示，从5个主要分项看，除供货商配送时间较8月下行之外，其余4个分项均较8月上行；除从业人员与原材料库存位于荣枯线之下以外，其余3个分项均位于荣枯线之上。5个主要分项中，位于荣枯线之上且较8月上行的仅有生产与需求。其中，生产上行幅度达0.80个百分点，在5大分项中居于首位，而新订单上行0.30个百分点，在荣枯线上继续上行。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河也表示，随着市场需求逐步恢复，制造业生产活动持续加快，生产指数和新订单指数分别为52.7%和50.5%，比上月上升0.8和0.3个百分点，产需两端继续改善。

产需两旺

9月份，制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间。在调查的21个行业中，有11个行业PMI位于临界点以上，比上月增加2个，制造业景气面有所扩大。

从需求端看，9月新订单、新出口订单、在手订单分别录得50.50、47.80、45.30，分别较前值上行0.30、1.10、-0.60个百分点。其中，外需方面，9月新出口订单较8月上行1.10个百分点，创2023年4月以来新高。

“考虑到近期大宗商品价格上行，以及2022年同期基数基本持平，预计9月出口金额当月同比较8月会有小幅好转，但是依旧位于负值区间。内需方面，新订单连续2个月位于荣枯线之上，且创2023年4月以来新高，表明在前期‘加大宏观政策调控力度’‘积极扩大国内需求’的政策导向下，我国需求有所好转，但是考虑到新出口订单上行幅度大于新订单上行幅度，叠加考虑9月进口指数录得47.60，较8月下行1.30个百分点，预示9月我国内需的改善力度相对有限。”郑后成表示。

从生产端看，9月生产指数录得52.70，较前值大幅上行0.80个百分点，且创近6个月新高。与此同时，9月生产经营活动预期录得55.50，虽然较前值下行0.10个百分点，但是依旧位于2022年4月以来的相对高位。

从行业看，石油煤炭及其他燃料加工、汽车、电气机械器材等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%，相关行业产需较快释放。为满足生产需要，企业加大采购力度，采购量指数为50.7%，比上月上升0.2个百分点，连续两个月保持扩张。

当前，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为59.4%和53.5%，比上月上升2.9和1.5个百分点，均为年内高点。从行业看，石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品、有色金属冶炼及压延加工等上游行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均处于65.0%及以上高位，相关行业原材料采购成本和产品销售价格水平上升较快。

在郑后成看来，9月秋高气爽，是生产的传统旺季，因此9月生产指数大幅上行，包含一定的季节性成分，但是月度边际上行0.80个百分点，超出季节性因素，表明生产有一定的实质性修复。但是，考虑到2023年9月52.70的读数在2007年以来的19年的历史同期中，位列倒数第7位，预示2023年9月生产的修复力度不是很大，还有上升空间。

或继续加大宏观政策调控力度

赵庆河表示，当前，大型企业扩张加快。大型企业PMI为51.6%，比上月上升0.8个百分点，为近6个月高点，连续4个月位于荣枯线之上，大型企业景气水平继续上升，是9月制造业PMI的主要拉动项；中型企业PMI为49.6%，与上月持平；小型企业PMI为48.0%，比上月上升0.3个百分点，景气水平连续三个月回升。

同时，各重点行业PMI均有回升。装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为50.6%、50.1%和51.3%，比上月上升0.6、0.7和0.3个百分点，均位于扩张区间。高耗能行业PMI为49.7%，尽管低于临界点，但高于上月0.6个百分点，景气水平有所改善。

“从价格端看，9月主要原材料购进价格与出厂价格分别录得59.40、53.50，分别较前值上行2.90、1.50个百分点，其中主要原材料购进价格创2022年5月以来新高，出厂价格同样创2022年5月以来新高，结合9月国际油价上行较大幅度，以及9月PPI当月同比翘尾因素小幅上行0.10个百分点，预计9月PPI当月同比大概率在8月的基础上继续上行，但是上行幅度大概率小于1.40个百分点，也就是说，9月PPI当月同比大概率低于-1.60%。”郑后成表示。

从库存端看，9月原材料库存、产成品库存分别为48.50、46.70，分别较前值上行0.10、-0.50个百分点。其中，原材料库存创近2023年3月以来新高，而产成品库存尚处于相对低位区间。从实体经济指标看，8月工业企业存货同比、工业企业产成品存货同比分别较7月上行1.0、0.80个百分点，叠加考虑7-8月PPI当月同比持续上行，工业企业出现一定的主动补库存的“苗头”。

值得指出的是，央行货币政策委员会第三季度例会指出“国内经济持续恢复、回升向好、动力增强，但仍面临需求不足等挑战”，叠加考虑美联储利率依旧位于高位，对全球需求形成较强压制。

“预计短期之内工业企业主动补库存的力度不会太大。因此在宏观政策方面，尚且需要根据第三季度例会精神，要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度。”郑后成表示。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

相关文章